生益科技助推公司业绩向好

　　近期生益科技发布公告，董事会已通过了关于同意投资总额为37000万元人民币建设松山湖第四期（即松山湖FCCL项目第一期），以及投资总额为60901万元人民币建设松山湖第五期的议案。业内人士认为，电子行业周期性复苏强劲，此次扩张将为公司业绩提供新的动力。
　　上半年，公司收入不达预期，利润却超出预期，半年报显示公司实现营业收入15.49亿元，同比下降35%，利润总额1.36亿元，同比下降39%。其中，主导产品覆铜板毛利率明显提升，更成为中报的一大亮点。另外，公司取消2季度覆铜板年初的折扣（相当于隐形涨价），这也印证了市场对于电子行业复苏的预期。
　　受益行业复苏与出口反弹，公司复苏趋势抢眼。中信证券分析报告认为，一方面，电子行业复苏的主升浪已至，相关企业经营处于不断恢复之中。下半年美国电子消费旺季、电子行业产能扩张滞后以及当前下游客户的低库存，都决定了电子行业将步入一个可持续快速增长的复苏期。与此同时，国内家电下乡以及3G手机市场的启动，也会进一步拉动下半年国内市场的需求。
　　另一方面，公司所在覆铜板子行业的强周期性，以及公司出口占比高，决定其将是最具有弹性的电子出口反弹受益公司。在印刷电路板行业，台湾和内地印刷电路板公司业绩持续回暖也更加坚定了市场对于上游覆铜板行业复苏的信心。在此趋势下，传统出口收入占比达到60%的生益科技，将是最具有弹性的出口反弹受益公司。
　　据悉，生益科技主营覆铜板业务需求广阔，可广泛应用于多功能手机、手提电脑、数码摄像机、数码相机、汽车电子、挠性键盘、挠性显示器、上网本、PDA电子书等众多领域。而且覆铜板行业具有高集中度，处于低集中度的印刷电路板行业上游，其需求具有更高的弹性。中信证券报告认为，覆铜板行业作为最具弹性的电子子行业将充分享受行业复苏带来的业绩大幅反弹，而生益科技的投资价值即源于此。
　　同时，公司还将受益于3G的发展和家电下乡的进一步深入。3G网络建成带动的3G手机需求增长、电脑液晶显示器、上网本和液晶电视的普及以及家电下降拉动的数字电视需求上升均会提升覆铜板的需求。公司作为本土化的覆铜板供应商，在扩产之后将能更好地受益于上述市场的快速发展。
　　华龙证券分析师吴晓峰认为，公司主营覆铜板业务，是国内最大、全球第四大的覆铜板生产企业。下半年受美国电子消费旺季以及国内家电下乡和3G手机市场的启动，会进一步拉动国内市场的需求。在内外合力的助推之下，对覆铜板乃至整个电子行业的复苏趋势看好。
　　联合证券对本次扩产与2007年7月扩产进行比较得出，本次投产将面向技术端、层数更高的产品。因此本次扩产并非重复性投资，而是向高端产品的再次升级。所以此次扩产，不是简单的扩大产能，而是对产品结构的进一步升级，体现了公司依靠技术进步和积累所拥有的持续成长能力。
　　东方证券分析师陈晓光提醒投资者，新投资项目在市场或技术上开拓不顺需要注意。同时，全球经济或进一步触底从而进一步弱化覆铜板行业议价能力。