超声电子：关注三阶HDI板和电容式触摸屏

       上半年传统业务的“量”较充足 PCB方面，公司上半年主要以传统的双面和多层印制线路板为主，从2月份以来，传统业务产品已经处于满产状态。由于传统PCB目前价格恢复幅度并不大，公司通过主动调整产品的结构，实现了产品的盈利能力得以稳定。随着下半年消费旺季的到来，传统产品的需求态势会得以持续。
　　液晶显示器量价回升较快 上半年公司液晶显示器业务收入同比下滑20.15%，几项业务中同比下降幅度最大。但回升明显，6月份接近满产，同时价格回升较快，预计下半年液晶显示器业绩上升会比较快。
　　二阶HDI板恢复也比较明显二阶HDI板恢复也比较明显，从5月份以来，二阶HDI板产能利用率已经从50%恢复到70%以上水平，由于二阶HDI板产品毛利率在30%以上，盈利能力较传统产品强，因此，下半年公司印制线路板产品综合毛利率有望稳中有升。
　　三阶HDI板和电容式触摸屏将是新增长点公司已经具备三阶HDI板的生产能力，但市场自2006年以来主要以二阶HDI板为主，高附加值的三阶HDI板需求还未大规模出现。公司产品70%的需求来自于通讯设备及终端，3G服务内容的进一步多样化、下游产品集成度提高，将带动三阶HDI板的需求。另外，公司电容式触摸屏和同行相比具备较大的成本优势和客户优势，并已小批量试用，一旦下游需求进一步被触发，该项产品良好的成长性和竞争优势将真实的体现出来。
　　盈利预测 随着下半年消费旺季的到来，传统双面板和多层板的需求态势将会得以持续，二阶HDI板将进一步恢复，同时我们将持续密切关注三阶HDI板和电容式触摸屏的需求进展情况。我们预计2009、2010年公司将实现EPS为0.29、0.41元，对应9月14日收盘价7.48元市盈率为25.5、18.5倍，维持“谨慎买入”投资评级。